Ratios de cobertura: intereses, deuda e inmovilizado.
Los cuatro que responden a la pregunta que no contesta la liquidez: si el negocio aguanta su propia estructura a largo plazo.
David GonzálezLos ratios de liquidez responden a «¿puedo pagar el mes que viene?». Los de cobertura responden a otra cosa distinta y más incómoda: «¿aguanta esta empresa la estructura que se ha montado?». Una puede estar perfecta en el corto y ser insostenible a cinco años.
Son cuatro, se calculan con partidas que ya tienes y casi nunca aparecen en las guías generales. Aquí van con sus fórmulas exactas, un caso resuelto y —lo más revelador— la comparación entre dos sectores reales donde uno tarda casi veinte veces más que el otro en poder devolver lo que debe.
Qué cubre un ratio de cobertura
Un ratio de cobertura compara algo que tienes que sostener con los recursos que lo sostienen. Cambia qué se sostiene, y de ahí salen los cuatro:
| Ratio | Qué sostiene | Con qué |
|---|---|---|
| Cobertura del inmovilizado | Las inversiones a largo | Recursos permanentes |
| Autonomía financiera | Todo el activo | Patrimonio neto |
| Estabilidad financiera | Todo el activo | Recursos permanentes |
| Cobertura de la deuda | El pasivo total | Lo que genera el negocio |
Dos términos hacen falta antes de seguir. Recursos permanentes es el patrimonio neto más el pasivo no corriente: todo el dinero que no hay que devolver en los próximos doce meses. Y recursos generados es el resultado de explotación más la amortización, o sea lo que el negocio produce antes de decidir qué hace con ello.
Cobertura del inmovilizado
Es el más importante de los cuatro y el que menos se calcula. Responde a una regla de oro de las finanzas: lo que dura años se financia con dinero que dura años.
Por encima de 1, el exceso es fondo de maniobra: recursos a largo que sobran después de pagar el inmovilizado y quedan financiando el día a día. Por eso este ratio y el fondo de maniobra cuentan la misma historia desde dos sitios distintos.
Por debajo de 1 hay un desajuste de plazos, que es de los pocos problemas financieros que no se arreglan vendiendo más. Se arreglan renegociando el calendario de la deuda o metiendo fondos propios.
Autonomía y estabilidad
Los dos miran el activo entero y se diferencian en qué aceptan como financiación estable.
La lectura útil está en la distancia entre ambos. Si autonomía y estabilidad casi coinciden, la empresa apenas usa deuda a largo. Si hay treinta puntos de diferencia, buena parte de la estructura descansa en préstamos que algún día vencen, y ahí el siguiente ratio deja de ser opcional.
Cobertura de la deuda
El que más miran los bancos, aunque casi nunca lo llamen así. Compara lo que el negocio genera en un año con todo lo que debe:
Un matiz importante para no confundirlo con lo que te pide el banco: aquí el denominador es el pasivo total, que incluye a los proveedores, no solo la deuda financiera. El ratio bancario clásico usa deuda financiera neta, así que sale más bajo. Los dos sirven, pero no son intercambiables y conviene decir cuál estás usando.
El cuarto de la familia mide lo mismo pero solo en intereses: gastos financieros divididos entre recursos generados. Responde a qué parte de lo que produce el negocio se va en pagar por el dinero antes de amortizar un solo euro de principal.
Un caso resuelto
| Dato del balance y la PyG | Importe |
|---|---|
| Patrimonio neto | 120.000 € |
| Pasivo no corriente | 60.000 € |
| Pasivo corriente | 150.000 € |
| Inmovilizado total | 150.000 € |
| Activo total | 330.000 € |
| Resultado de explotación | 38.000 € |
| Amortización | 14.000 € |
| Gastos financieros | 7.800 € |
| Ratio | Cálculo | Resultado | Lectura |
|---|---|---|---|
| Cobertura del inmovilizado | 180.000 ÷ 150.000 | 1,20x | El largo plazo está bien financiado |
| Autonomía financiera | 120.000 ÷ 330.000 | 36,4 % | Un tercio del activo es propio |
| Estabilidad financiera | 180.000 ÷ 330.000 | 54,5 % | 18 puntos son deuda a largo |
| Capacidad de repago | 52.000 ÷ 210.000 | 24,8 % | 4,0 años de generación |
| Intereses sobre generación | 7.800 ÷ 52.000 | 15,0 % | Uno de cada siete euros va al banco |
La historia de esta empresa: el largo plazo está bien montado y el corto pesa mucho. Cubre su inmovilizado con holgura, pero 150.000 € de los 210.000 que debe vencen en menos de un año, y el 15 % de lo que genera se va solo en intereses. No es una empresa en problemas; es una empresa con poco margen para un año malo.
Dos sectores, dos mundos
Aquí es donde estos ratios se vuelven interesantes. Estos son los valores de referencia que Numio usa para su comparativa sectorial, enfrentando dos actividades muy distintas:
| Ratio | Restaurantes CNAE 5610 | Consultoría CNAE 7022 |
|---|---|---|
| Cobertura del inmovilizado | 119 % | 133 % |
| Autonomía financiera | 36 % | 77 % |
| Estabilidad financiera | 62 % | 75 % |
| Intereses sobre generación | 10 % | 7 % |
| Capacidad de repago | 13 % | 254 % |
La última fila es demoledora. Un restaurante genera al año el 13 % de lo que debe: necesitaría casi ocho años de generación íntegra para cancelar su pasivo. Una consultoría genera 2,5 veces su pasivo entero: lo cubriría en menos de cinco meses. Diecinueve veces de diferencia entre dos negocios igual de legítimos.
La explicación está en la fila de autonomía. El restaurante financia dos tercios de su activo con deuda porque necesita local, cocina y reforma antes de vender el primer menú; la consultoría necesita portátiles. El sector no cambia cómo se calcula el ratio, cambia por completo qué valor es normal, y por eso comparar contra una referencia genérica no dice nada.
Errores comunes
La liquidez mira los próximos doce meses; la cobertura, la estructura. Una empresa con 1,5 de liquidez y el inmovilizado financiado a corto tiene un problema que ningún ratio de liquidez enseña.
Los recursos generados parten del resultado de explotación y le suman la amortización. Usar el del ejercicio mete dentro los intereses y el impuesto, y entonces el ratio mide otra cosa.
El de aquí usa el pasivo total, proveedores incluidos; el bancario usa deuda financiera neta. Mezclarlos hace parecer que estás mucho peor de lo que dice tu entidad.
Diecinueve veces separan a un restaurante de una consultoría en capacidad de repago. Un «lo sano es X» sin decir de qué actividad no sirve para decidir nada.
Son ratios lentos: se mueven poco de un mes a otro y por eso avisan con tiempo. Cuando se calculan por primera vez en la reunión con el banco, ya no queda margen para corregirlos.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los ratios de cobertura?
¿Cómo se calcula la cobertura del inmovilizado?
¿Qué son los recursos generados?
¿Cuántos años de repago son aceptables?
¿En qué se diferencian del ratio de endeudamiento?
¿Cada cuánto se calculan?
Conclusión
Los ratios de cobertura son los que menos se calculan y los que más tarde avisan si no se calculan. Miden algo que la liquidez no ve: si la forma en que está financiada la empresa encaja con lo que la empresa produce.
Y la lección que dejan los dos sectores de arriba: no hay valores buenos ni malos, hay valores propios de cada actividad. Un 36 % de autonomía financiera es normal en hostelería y sería una señal de alarma en una consultoría.
Para seguir: el ratio de endeudamiento mide cuánta deuda hay, el de tesorería cubre el corto plazo y el pilar de ratios los coloca a todos en su familia. Ojo con no confundir estos con los ratios de cobro: se parecen en el nombre y miden cosas opuestas.
Tu solidez, contra la de tu sector
Numio calcula los cuatro ratios sobre tu contabilidad y los enfrenta al valor de referencia de tu CNAE, que es la única comparación que dice algo.
Prueba Numio 30 días gratisSin tarjeta y sin permanencia, desde 39€/mes. ¿Llevas la contabilidad de clientes? Reserva una demo para asesorías.